МТС покупает новый актив в интернете вещей

Капитализация: RUB 513 984 млн

Объём торгов: RUB 313 млн

В свободном обращении: 44,35%

МТС договорилась о консолидации еще одного актива в сегменте интернета вещей. Оператор в апреле закроет сделку по покупке контроля в петербургской компании «Проектная среда», которая разрабатывает телематику для коммерческих автопарков. Сумма сделки может составить порядка 1,5–2 млрд руб.

Актив является логичным дополнением к другим предприятиям МТС в области IoT и телематики, однако, спрос на такие решения сейчас зависит от факторов, не связанных с телекоммуникационным бизнесом.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Татнефть приобрела бизнес Nokian Tyres в России за 285 млн евро 

Как сообщает Коммерсантъ, Татнефть по согласованию с ФАС приобрела шинный бизнес Nokian Tyres в России за 285 млн евро. Напомним, ранее Nokian Tyres объявила о подписании соглашения о продаже своего российского бизнеса Татнефти примерно за 400 млн евро, однако окончательная цена оказалась другой.

EBITDA Татнефти в 2022 году, по нашим оценкам, составила 448 млрд руб. или около 6.3 млрд евро. С учетом этого цена сделки может соответствовать около 4.5% EBITDA 2022. Ключевым бизнесом Татнефти остаются нефть и нефтепродукты.

Атон

Правительство одобрило сделку по покупке «Татнефтью» шинного бизнеса Nokian Tyres в России. О сделке сообщалось ранее, ее сумма составит EUR 286 млн. «Татнефть» вернется в российский шинный бизнес менее чем через год после выхода из него.

Возвращение в шинный бизнес. «Татнефть» продала свой шинный бизнес только прошлым летом российской компании с госучастием за RUB 35.6 млрд (около $0.5 млрд). Текущая сделка, о которой первоначально сообщалось еще в октябре, проходит по цене значительно ниже уровня, первоначально заявленного прошлой осенью при объявлении о сделке (EUR 400 млн).

Мы считаем сделку умеренно позитивной для акционеров «Татнефти», учитывая сниженную цену, обширный опыт компании в этом направлении и, как мы полагаем, высокое качество активов.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

Pfizer согласилась заплатить $43 млрд за биотехнологическую компанию Seagen ($229/акцию с премией в 16% к цене вчерашнего закрытия). Котировки последней выросли вчера после появления новости на 14,5%.

Напомним, что в июле 2022 г. переговоры о приобретении Seagen вела Merck, оценив Seagen более чем в $40 млрд. Merck могла договориться о покупке по цене выше $200 за акцию, однако сделка сорвалась. Данная компания — основной конкурент Pfizer, производящий блокбастер Keytruda. Приобретение Seagen диверсифицирует портфель противораковых препаратов Pfizer и укрепит ее позиции по отношению к Merck.

Тем не менее отметим, что выручка Seagen за 2022 г. составила всего $2 млрд (2% от выручки Pfizer), поэтому мы считаем, что консолидация финансовых показателей купленной компании мало повлияет на выручку и прибыль Pfizer. Кроме того, Seagen убыточна ($610 млн по итогам 2022 г.) и начнет генерировать значительную прибыль лишь в 2025 г. (консенсус-прогноз — $521 млн).

Даже если Seagen удастся выйти на этот показатель, ее оценка все равно выглядит все еще достаточно завышенной (P/E 71,4 в 2025 г. и 33 в 2026 г. против P/E Pfizer 2023П в районе 11,5).

( Читать дальше )

Дочерняя организация российской инвестиционной АФК Система Cosmos Hotel Group завершила сделку по приобретению у норвежской Wenaas Hotel Russia AS компаний-владельцев десяти отелей, расположенных в четырех городах России, за 200 млн евро. В эту сумму входит добровольный 10% взнос в бюджет РФ. Это одно из условий, позволяющее получить разрешение российских властей на продажу активов в России. АФК Система считает, что приобретение позволит удвоить выручку гостиничного актива Cosmos Hotel Group.

На конец 3 квартала чистые финансовые обязательства корпоративного центра компании составляли 229,5 млрд руб, а остаток денежных средств корпоративного центра составил 16,4 млрд руб. В результате текущей сделки чистые финансовые обязательства корпоративного центра должны увеличиться на ~16 млрд руб до 246 млрд руб.

Понарин Кирилл
«Ренессанс Капитал»

Газпром нефть выкупила 50%-ную долю Shell в Салым Петролеум Девелопмент, пишут Ведомости. Цена сделка не раскрывается.

Мы не можем точно оценить влияние на оценку Газпром нефти, поскольку компания не раскрывает сумму сделки. Однако, учитывая, что Shell была вынуждена выйти из актива из-за политического давления со стороны Европы, мы предполагаем, что цена была выгодной для российской компании и, таким образом, эффект для акционеров должен быть положительным.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Дополнительные 60 тыс. барр./сутки увеличивают совокупную чистую добычу нефти компании примерно на 4%, но прирост стоимости, скорее всего, составит менее половины этого значения, что опять же зависит от цены, фактически уплаченной за актив. Отметим, что деловые СМИ уже несколько месяцев писали о потенциальной сделке, поэтому новость не стала сюрпризом

Яндекс – потенциальные варианты реструктуризации  

РБК опубликовал статью, в которой со ссылкой на различные источники, знакомые с ситуацией, рассматриваются варианты реструктуризации Яндекса. Компания объявила о реструктуризации в прошлом году, не сообщив подробностей. Один из возможных вариантов — тот, при котором голландская материнская компания Yandex N.V. учредит российскую структуру с регистрацией на территории Калининградской ОЭЗ. В состав фонда менеджеров, который будет создан для управления новой компанией в течение 5 лет, могут войти Алексей Кудрин и нынешнее руководство Яндекса. Российская компания передаст Yandex N.V. лицензии на зарубежные проекты и, возможно, выплатит ей $300-400 млн. Сделка предусматривает продажу 51% доли в российской компании российским инвесторам, а Yandex N.V. сохранит за собой 49%. По данным РБК, в потенциальный список могут быть включены до 20 инвесторов, а оценка Яндекса в ходе сделки может соответствовать текущей рыночной стоимости (около $8 млрд за всю компанию). Также возможна ситуация, при которой компания выкупит акции у инвесторов, не согласных с реструктуризацией. Подробности сделки могут проясниться в течение нескольких месяцев, а сам процесс может быть завершен к концу года.

( Читать дальше )

Яндекс может выкупить долю Uber в их СП

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на источник, близкий к подкомиссии, Подкомиссия правительственной комиссии по иностранным инвестициям де-факто одобрила сделку по выкупу Яндексом доли Uber (29%) в их совместном предприятии MLU B.V. Согласно статье, сделка подразумевает дисконт «не менее 50% к оценке пакета», хотя точная оценка не называется. Яндекс пока не дал официального комментария на этот счет.

Выкуп доли Uber был бы логичным шагом для Яндекса, и он ожидаем рынком. В прошлый раз новости о возможном приобретении появились в СМИ в начале февраля 2023, и предполагалось, что стоимость сделки может составить около $1 млрд — с дисконтом до 50% к цене исполнения опциона, который Яндекс получил в середине 2021, когда купил часть доли Uber в СП.

Атон

На сайте одного из участников рынка 22 февраля появилось «приглашение к обсуждению приобретения» всех выпусков еврооблигаций VEON, находящихся на хранении в НРД (кроме выпуска VEON-23$ 5,95%, «приглашение» по которому было объявлено две недели назад). По всем выпускам предлагается либо выкупить бумаги ниже номинала (цены на +0/+4 п.п. выше ноябрьского предложения, за исключением VEON-27$) плюс НКД (в ноябре НКД не предлагался) или обменять по номиналу на 3–6-летние рублёвые бонды с купонами ниже рыночных (купоны кажется подобраны так, чтобы NPV бумаг при дисконте по ставке ОФЗ +200 б.п. был на 3–4 п.п. выше цены выкупа за денежные средства). Дата отсечки по владению – 31 января, сделки будут осуществляться до 31 марта.

Предлагаемые условия, на наш взгляд, приближены к теоретическим ценам на замещающие облигации (ЗО), которые могли бы быть выпущены в рамках разделения долга VEON (не учитывая тот фактор, что в опции обмена держателям предлагаются не долларовые, а рублёвые бумаги). Целью VEON/Вымпелком видимо является выкуп/обмен 90% держателей, что является условием правкомиссии по одобрению сделки по разделению VEON.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»
     
       Источник: Ренессанс Капитал, Мосбиржа

Sual добивается доступа к информации о потенциально убыточных сделках Русала  

По данным Коммерсанта, акционер РУСАЛа Sual Partners (25.7% акций) хочет получить доступ к информации о крупных сделках компании. В частности, речь идет о нереализованном проекте по строительству алюминиевого завода в США (доля РУСАЛа в этом СП должна была составить 40%, а объем инвестиций прогнозировался на уровне $200 млн, из которых уже вложено $65 млн), а также о приобретении акций РусГидро (в настоящий момент они торгуются на 9% ниже цены покупки). РУСАЛ 27 марта планирует провести внеочередное собрание акционеров.

Новость может свидетельствовать о новом раунде противостояния между акционерами, однако мы считаем, что позиция Sual Partners в целом позитивна для рыночной стоимости РУСАЛа. Напомним, что ранее Sual Partners настаивала на возобновлении выплаты дивидендов (РУСАЛ не выплачивал их с 2017 года), и компания позднее выплатила дивиденды за 1П22 в размере $0.02 на акцию. У нас нет официального рейтинга по РУСАЛу.

Атон